19家白酒上市公司三季报出炉之后,第三大白酒龙头洋河股份的“成绩单”似乎有点不漂亮:营收、净利润增速位居倒数第3、倒数第4,相较之下,茅台、五粮液、泸州老窖等均保持两位数增长,甚至摸高30%以上。

根据洋河股份披露2019年三季报:前三季度实现营业收入210.98亿元,同比增长0.63%;净利润71.46亿元,同比增长1.53%,扣非净利润微增0.13%至65.47亿元;经营活动产生的现金流量净额同比骤减70.73%至17.19亿元。

三季报公布后,洋河股份10月30日开盘即大幅下挫,虽然尾盘有所回升,但收盘跌幅仍达到3.13%,报收102.3元/股,高盛也下调公司评级至中级,目标价为109.7元。在上半年仍保持一定增速的情况下,洋河三季报出现如此的下滑,主要源自第三季度的业绩下滑。

洋河三季报“不漂亮”,四季度走向受关注,分析称“优势仍在,但需战略创新”-酒业时报-WineTimes中文网

数据显示,洋河第三季度营收50.99亿元,同比下降20.61%;归母净利润15.65亿元,同比下降23.07%。这也是洋河自2015年行业弱复苏以来,首次出现单季度业绩负增长,而其的根源可能正是企业应对行业竞争的主动调整。

此前,洋河股份在接受机构调研时曾表示,“这一轮主动调整从今年5月底开始,主动采取控货措施。总的来看,目前已经有一些改善了,主导产品价格已经开始回升,希望到明年上半年有较好的改善。”

感受到了行业竞争压力的洋河,自上半年开始主动针对过去高速增长中存在的营销问题进行阶段性调整,集中营销资源聚焦主导品牌,推动梦之蓝、绵柔苏酒为带代表的高端酒增长,从一定程度改善了洋河蓝色经典等主导产品价格以及市场表现,而苏酒头排酒以及谷雨论坛、寻味绵柔等文化方面活动也取得了一定成效,“新国酒”定位也在江苏等省市拓展了高端优势。

就在三季报发布同期,洋河也在时隔15年之后抛出了新的股权回购计划:回购金额不低于10亿元且不超过15亿元,计划在12个月内执行。在业内人士看来,洋河从90年代濒临破产到成为行业三甲,既得益于强大的产品与营销创新能力,同时人与制度的创新同样十分重要。

2009年,洋河上市之前,包括杨廷栋、张雨柏等在内的公司高管,以及周新虎等公司核心技术人员已持有公司股份,股东超过120名,通过有效的绩效激励实现了洋河的跨越式发展。15年后的本次股权激励,无疑对于洋河释放新的制度与人力创新具有重要意义。

对于洋河来讲,股权激烈由于时间跨度的存在,很难在短期内即见到效果,但第三季度业绩的下滑,直接显示了上半年市场调整带来的剧烈影响。这家即将跨越300亿,与后续竞品保持近200亿规模差距的企业,虽然短期没有被超越的风险,但无论是在高端的“破题”,打造“茅、五、泸、梦(之蓝)”的组合,还是市场层面营销优势的升级,都很有挑战性。

相比三季度的业绩不理想,洋河接下来很具挑战性的一项工作就是:第四季度以及全年业绩的走向。显然,按照洋河方面估计的“明年上半年有较好的改善”,第四季度将交出什么样的成绩单仍有待观望。对于在产品、技术、文化方面做了众多工作的王耀来讲,迫切需要通过战略与战术的创新来指导洋河走出“泥潭”。

在业内人士看来,洋河无论是在产品、营销层面的优势并未发生根本性变化,战术层面竞争优势仍然存在,例如洋河的办事处已经开到县一级,品鉴会下沉到乡一级,在村镇和乡级小超市等都有陈列,市场冲击力非常强,只是面对行业新周期的增长速度放缓,且在高端市场等多个层面未能达到调整预期,只要企业战略层面调整逐步到位,有望恢复此前的快速增长态势。

从券商和投资者角度来看,不少对洋河后续发展持有肯定态度,表示期待洋河尽快调整到位。对于洋河来讲,确实需要信心的注入,要知道仅在三季度,就有高达477只基金撤离洋河股份,卖出股数高达4816万股。